早期白癜风的症状图片 https://m-mip.39.net/woman/mipso_4793221.html乐居财经讯李礼3月22日，民生证券发布奥园美谷研报。
一、事件概述
3月18日发布公告，公司拟出资6.97亿元收购盛妆医美持有的浙江连天美55%股权，交易完成后，连天美将成为公司控股子公司。本次交易中，标的公司就、年度累计净利润做出业绩承诺，、年度累计承诺净利润不低于1.57亿元，如目标公司在业绩承诺期末未能达到累计承诺净利润，则对公司以现金方式进行补偿。同时，公司公布了年股权激励计划。
二、分析与判断
连天美概况：浙江省区域龙头医美服务品牌，“资质+专利”实力突出
连天美是总部位于杭州中国最早一批医疗美容企业之一，也是浙江省医院的创办者。医院设有整形美容科、微整形科、皮肤美容科、口腔美容科等主要业务科室，旗下有38年的老字号品医院和以轻医美为主打的杭州医院，总营业面积约2万方，两者均为国家5A等级（最高级别,全国仅51家）医疗美容机构，其中杭州连天美取得了浙江省卫生厅认证的四级（高难度）手术资质，具备实施颧骨降低术，下颌角肥大矫正术等高难度手术的能力，目前，连天美拥有整形相关专利20余项（针对鼻部整形7项，面颌部8项，胸部4项，以及牙科、塑性等其他专利），是华东区域的龙头医美服务机构。年，连天美实现收入4.85亿元，实现净利润万元。根据沙利文数据，年，连天美集团以4.61亿元的收益，分别以3.4%、5.7%的市场份额居杭州和浙江省市场份额第一名。
核心竞争优势：专业化人才+标准化管理+合理营销，竞争优势凸显
经过长期的市场竞争，连天美集团在人才、管理、营销等方面均形成了较强的竞争优势。人才端：目前，连天美已建立起一支由13名高级职称专家领衔的专业医师团队，医院拥有主任医师5名，副主任医师8名，专业医户人员名，另外特聘专家16名，医生资源充沛。管理端：连天美建立了涵盖顾客管理、医疗服务、业务运营及人才培养的管理体系，具备标准化和快速复制的经营能力，为公司长久发展创造了良好的条件；营销端：线上+线下相结合，有效控制营销成本同时实现全方位覆盖，目前公司拥有超过30万的会员数量。
股权激励绑定核心管理层，高行权条件彰显信心
本次公告中指出，公司制定了涵盖公司任职的董事、高级管理人员、核心管理人员等14名管理层的股权激励计划，对激励对象授予股票期权总计万份，约占公司股本总额的2.33%，本激励计划股票期权的行权价格为12.62元/份。本次期权行权考核年度为年、年两个会计年度，每年度进行业绩考核。对应年行业绩考核目标为:以年合并报表为基数净利润增长%、%-%、%-%和小于%四个等级，可分别行权%、80%、50%、0%，对应年业绩考核目标：以年合并报表净利润为基数增长1%、%-1%、%-%和低%四个等级，可分别行权%、80%、50%、0%，行权考核标准较高。我们认为，公司管理团队经验丰富，此次股权激励的推出有望进一步健全公司长效机制，将核心人员与公司深度绑定，成为支撑公司长期发展的核心力量。
携手连天美抢占稀缺医美资源，顺利切入我国医疗美容“快车道”
近年来我国医疗美容行业发展迅速，经过多年发展，渗透率虽已有所提高，但与医美发展成熟国家相比仍处较低水平，远期空间广阔。公司本次通过现金收购的方式实现对连天美55%股权的收购，实现对下属杭医院及杭州医院的控制，顺利切入医美市场，快速占领了行业有利位置。此外，公司计划依靠连天美所拥有的强大客户资源、技术积累和区域品牌优势，向美丽健康产业多领域发展做准备。本次收购符合公司的长期战略规划，公司计划将继续聚焦医疗美容领域，丰富完善医美产业布局，深入挖掘并整合优质医疗美容资源。
三、投资建议
公司本次对连天美55%股权的收购，将带动业绩显著增厚，同时股权激励计划将激发公司整体活力。预计公司-22年EPS各为0.17、0.28元，对应PE为74.3、43.8X,低于年医疗服务行业整体估值90X估值，维持“推荐”评级。
四、风险提示：
行业竞争加剧，医美产业布局进度不及预期
文章来源:乐居财经
